Açúcar brasileiro - Relatório de mercado de outubro de 2025

Os prêmios refinados se mantêm à medida que os futuros diminuem (ICUMSA 45 atUS$ 550-595/MT CFR)

Por Lakay Business - Packer of Record, Brasil

Resumo executivo

O açúcar refinado brasileiro (ICUMSA 45) foi negociado aUS$ 550-595/MT CFR em faixas selecionadas em meados de outubro. Brasil refinadoFOB As referências do final de setembro ficaram próximas deUS$ 467/MT. Os futuros do açúcar bruto caíram paraUS$ 14,97/lb (~US$ 330/MT)A demanda por produtos certificados e prontos para envio está aumentando, ampliando a diferença entre os benchmarks de commodities e os produtos certificados e prontos para envio. O mercado está bem abastecido, mas os compradores continuam a pagar pelo controle de especificações, integridade da documentação e logística confiável.

1) Referências de preços (instantâneo de outubro)

• ICUMSA 45 (CFR, ofertas verificadas de 12 a 18 de outubro): US$ 550-595/MT
• Brasil refinado FOB (referência de 29 de setembro): ~US$ 467/MT
• Futuros do açúcar bruto (24 de outubro): US$ 14,97/lb (~US$ 330/MT), ~8% menor m/m e ~32% menor a/a.

Por que essa lacuna? O refino, o empacotamento, o financiamento, o seguro e o frete aumentam o custo; o principal fator étransferência de riscos. Os compradores pagam um prêmio porCOA em nome do vendedor,SGS na carga e descargaelotes rastreáveis que se manifesta sem drama.

2) Fundamentos: muita cana, rendimento desigual

O Centro-Sul do Brasil registrou maior moagem no final de setembro, mas o teor de sacarose caiu (≈154,6 kg/tonelada vs. ~160 kg/tonelada no ano passado). O açúcar efetivo por tonelada é mais baixo do que o esmagamento indica. A Índia e a Tailândia sinalizam uma produção mais forte na temporada do hemisfério norte, reforçando um quadro de oferta "confortável".

A demanda é estável emÁfrica e Oriente Médio para os tipos refinados. As mesas de operações são sensíveis ao preço, já que os futuros estão mais brandos, masusuários finais continuam a preferir produtos com especificações verdadeiras e rastreáveis que evitam atrasos e reclamações. Essa preferência sustenta os prêmios refinados mesmo em uma fita flexível.

3) Moeda, frete e estrutura do contrato

• FX: Um BRL mais suave sustenta a competitividade do USD. O fortalecimento repentino do BRL pressionaria os exportadores, a menos que o CFR seja ajustado.
• Frete: As faixas atuais de CFR já incorporam o risco de transporte deSantos/Paranaguá. Qualquer aumento nas taxas dos contêineres ou congestionamento nos portos movimenta primeiro o CFR, não o FOB.
• Termos: O preço depende dos instrumentos (DLC/SBLC), do teor do crédito, dos volumes, da disciplina do laycan e da necessidade de SGS em ambas as extremidades.

4) Ilustrações das pistas (indicativas, sujeitas a contrato)

ICUMSA 45 refinado,CFRAs rotas de alto rendimento da Costa Oeste da África tendem a ser liberadas perto do meio inferior da faixa; as rotas de longo curso com padrões de documentação mais rígidos tendem a ser mais altas dentro da faixa de preço.US$ 550-595/MT. Pequenos pacotes, marcas/etiquetas mais rígidas ou janelas de entrega apertadas elevam o número.

Interpretação, não uma citação: São elasindicativo de mercado níveis para estruturar as negociações; preço final = especificação + volume + termos + frete da semana da reserva.

5) O que interessa aos profissionais agora

• Disciplina específica: Tolerâncias de ICUMSA, umidade, cinzas, tamanho de grão e matéria estranha. Se falhar aqui, você pagará duas vezes: desconto na descarga mais custo de reputação.
• Integridade do documento: COA em nome do vendedor, faturas limpas e protocolos SGS alinhados de ponta a ponta.
• Rastreabilidade: O QR em nível de lote e a inspeção independente reduzem o risco da contraparte e diminuem as disputas.

6) Mapa de risco (4º trimestre de 2025)

1. Cadência de política/exportação na Índia/Tailândia: fluxos mais rápidos comprimem os prêmios refinados.
2. Mistura brasileira (açúcar vs. etanol): a paridade petróleo/etanol pode alterar a produção; observe o ATR/Pol e a paridade hidratada.
3. Volatilidade do frete: Os redirecionamentos do Mar Vermelho/Suez, o aperto dos contêineres ou o congestionamento dos portos podem reprecificar o CFR da noite para o dia.
4. Controle de qualidade: Testes de aceitação mais rigorosos aumentam a probabilidade de reclamações; as marcas premium se beneficiam, os fornecedores marginais têm dificuldades.

7) Perspectivas

Linha de base:de lateral a suave futuros brutos;prêmios resistentes para fornecimento refinado e certificado. O aperto, se houver, seráorientado para a logística (embarcações, contêineres, feriados), e não por causa da cana. Os compradores que desejam reduzir o risco do quarto trimestre devembloquear alocações agora e negociar a flexibilidade de entrega em vez de apostar em impressões mais baratas.

8) Manual do comprador (prático)

• Âncora negociações com os observadosUS$ 550-595/MT CFR e, em seguida, precifique os extras: etiquetagem, marca própria, SGS de porta dupla e janelas de entrega.
• Proteger com linguagem precisa de especificações e pontos de inspeção emcarga e descarga.
• Proteção risco de timing por meio de liftings escalonados e laycans com opções, em vez de buscar um fundo perfeito.
• Verificar rastreabilidade (QR em nível de lote + COA) antes que os instrumentos financeiros entrem em operação.